De zogeheten Buffett-indicator, die de totale waarde van de Amerikaanse aandelenmarkt vergelijkt met het bruto binnenlands product, staat op een historisch record van ruim 220 procent. Daarmee lijkt de beurs gevaarlijk duur, maar volgens Laurens Swinkels, universitair hoofddocent aan Erasmus School of Economics en directeur bij vermogensbeheerder Robeco, blijft de maatstaf ondanks haar beperkingen een nuttig waarschuwingssignaal.
‘De Buffett-indicator heeft het voordeel simpel en intuïtief te zijn,’ zegt Swinkels. Volgens hem toont een snel stijgende indicator aan dat aandelenkoersen steeds verder losraken van de economische groei. ‘Als je ervan uitgaat dat bedrijfswinsten ongeveer een vast percentage van het bbp vertegenwoordigen, betekenen sneller stijgende aandelenkoersen dat beleggers toekomstige winsten duurder waarderen. Dat leidt tot lagere verwachte rendementen.’
Swinkels wijst er wel op dat factoren zoals lage rentevoeten, globalisering en optimisme rond nieuwe technologieën zoals artificiële intelligentie de indicator kunnen vertekenen. Toch gebruikt hij de maatstaf actief in rendementsvoorspellingen bij Robeco. ‘Voor ons blijft het een nuttig knipperlicht voor dure aandelenmarkten en lagere verwachte opbrengsten.’
Uit recent onderzoek van Swinkels blijkt bovendien dat de Buffett-indicator in de meeste ontwikkelde landen een sterke relatie vertoont met toekomstige beursrendementen. Hoge niveaus gingen historisch vaak vooraf aan teleurstellende resultaten, terwijl lage waarderingen juist bovengemiddelde winsten voorspelden.
- Universitair Hoofddocent
- Meer informatie
Op 28 januari publiceerde de Vlaamse zakenkrant De Tijd bovenstaand artikel waarin Laurens Swinkels uitgebreid ingaat op de vraag of de Buffett-indicator na 25 jaar aan relevantie heeft verloren. Voor meer informatie neemt u contact op met Ronald de Groot, Media & Public Relations Officer bij Erasmus School of Economics: rdegroot@ese.eur.nl, 06 53 641 846.
